The Debt Normalization Trap: How Growing Consumer Comfort with Debt Threatens Housing Affordability for Generations
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There was a time when debt was viewed as a necessary evil, an uncomfortable burden. Mortgages were carefully considered, credit cards were used sparingly, and carrying large balances was often accompanied by a sense of caution or even embarrassment. Today, debt has become normalized.
Consumers increasingly view debt as an inevitable part of modern life. From mortgages and student loans to vehicle financing, lines of credit, and buy-now-pay-later services, Canadians have become accustomed to leveraging future income to support present lifestyles. While debt can be an effective financial tool when used responsibly, the growing cultural acceptance of ever-higher debt levels is creating long-term consequences for housing affordability that may be felt for generations. |
The New Normal
According to Statistics Canada, Canadian households continue to carry among the highest debt loads in the developed world. Household credit market debt now exceeds 175% of disposable income, meaning Canadians collectively owe roughly $1.75 to $1.80 for every dollar of after-tax income they earn.
According to Statistics Canada, Canadian households continue to carry among the highest debt loads in the developed world. Household credit market debt now exceeds 175% of disposable income, meaning Canadians collectively owe roughly $1.75 to $1.80 for every dollar of after-tax income they earn.
“What is perhaps more concerning than the debt itself is society's apparent comfort with it.”
A generation ago, a family carrying a mortgage equal to four times its annual household income might have been considered financially exposed. Today, mortgage balances of six, seven, or even eight times annual income are increasingly common in major urban markets. In some regions, younger buyers have simply accepted that extraordinary leverage is the only path to homeownership.
This shift represents more than an economic trend. It reflects a cultural change in how we think about borrowing, risk, and homeownership.
Debt Fuels Higher Housing Prices
Housing affordability discussions often focus on supply shortages, zoning restrictions, immigration levels, or interest rates. These are all important factors. However, one element receives far less attention: the role that debt itself plays in driving prices higher.
When buyers gain access to larger amounts of credit, they are able to bid more aggressively on housing. Sellers respond accordingly. Over time, housing prices begin to reflect not what homes are intrinsically worth, but what lenders are willing to finance.
This phenomenon has occurred repeatedly across Canada's largest housing markets. Low interest rates and expanding borrowing capacity during the 2010s and early 2020s enabled buyers to take on increasingly larger mortgages, contributing to sustained price growth.
Ironically, easier access to debt often makes housing less affordable rather than more affordable. The additional borrowing power offered to one buyer quickly becomes the new expectation for every buyer, pushing prices upward across the entire market.
In effect, debt acts as an accelerant.
The Intergenerational Impact
The consequences extend far beyond today's buyers. Higher debt levels mean that younger Canadians are entering adulthood with a fundamentally different financial reality than their parents. A growing share of income is devoted to debt servicing rather than savings, investment, or wealth creation. Statistics Canada's latest data shows Canadians now dedicate nearly 15% of disposable income to debt payments before accounting for housing costs, groceries, utilities, and other essentials.
For many households, this leaves little room to accumulate down payments or build financial resilience. As home prices continue to reflect elevated debt capacity, wealth increasingly becomes concentrated among those who already own assets. Existing homeowners benefit from appreciation, while first-time buyers face ever higher barriers to entry.
This dynamic risks creating a two-tier society:
The Illusion of Affordability
One of the most dangerous aspects of rising debt tolerance is the illusion that affordability has improved when monthly payments decline.
When interest rates fall, buyers often focus on payment amounts rather than the total debt being assumed. A lower monthly payment may allow a borrower to qualify for a larger mortgage, but it does not necessarily improve long-term affordability. In fact, it may do the opposite.
Lower carrying costs often increase demand, which in turn pushes prices higher. Eventually, buyers may find themselves paying less interest but carrying significantly more principal debt than previous generations ever imagined.
The Canada Mortgage and Housing Corporation (CMHC) has repeatedly highlighted that affordability pressures have now spread beyond historically expensive markets such as Toronto and Vancouver into cities like Ottawa, Halifax, and Montreal.
Affordability challenges are no longer confined to a handful of major cities. They have become a national phenomenon.
Why This Matters for the Future
The greatest risk may not be a housing correction or a financial crisis, although both remain possibilities. The larger concern is that society becomes permanently conditioned to unsustainable debt levels.
When high leverage becomes normal, public policy begins adapting around it. Lenders extend amortization periods. Governments introduce programs designed to increase borrowing capacity. Financial institutions develop products that stretch affordability calculations further.
Each initiative may provide short-term relief, but collectively they risk reinforcing the underlying problem: housing prices are increasingly tied to how much debt consumers can carry. As we saw again this past week, the Bank of Canada continues to identify elevated household indebtedness as a key financial vulnerability, noting that heavily indebted households remain particularly exposed to economic shocks, employment disruptions, and unexpected expenses.
The more debt a society normalizes, the more fragile it becomes.
Reclaiming a Sustainable Definition of Affordability
Addressing housing affordability requires more than building additional homes, although increased supply remains essential. It also requires a broader conversation about our collective relationship with debt.
True affordability is not measured solely by whether a buyer can qualify for a mortgage today. It is measured by whether a household can purchase a home, build savings, weather economic uncertainty, and maintain financial security over the long term.
For decades, Canadians viewed homeownership as a pathway to stability and wealth creation. Increasingly, it risks becoming a lifelong commitment to servicing larger and larger debts. If current trends continue, future generations may inherit a housing system where ownership is technically achievable, but only through unprecedented levels of leverage.
That is not affordability. It is dependence. And I question the ethics of why we are letting this happen.
And unless we begin addressing the growing normalization of debt, today's borrowing habits may become tomorrow's affordability crisis, leaving future generations to pay a very high price for our collective comfort with debt.
This shift represents more than an economic trend. It reflects a cultural change in how we think about borrowing, risk, and homeownership.
Debt Fuels Higher Housing Prices
Housing affordability discussions often focus on supply shortages, zoning restrictions, immigration levels, or interest rates. These are all important factors. However, one element receives far less attention: the role that debt itself plays in driving prices higher.
When buyers gain access to larger amounts of credit, they are able to bid more aggressively on housing. Sellers respond accordingly. Over time, housing prices begin to reflect not what homes are intrinsically worth, but what lenders are willing to finance.
This phenomenon has occurred repeatedly across Canada's largest housing markets. Low interest rates and expanding borrowing capacity during the 2010s and early 2020s enabled buyers to take on increasingly larger mortgages, contributing to sustained price growth.
Ironically, easier access to debt often makes housing less affordable rather than more affordable. The additional borrowing power offered to one buyer quickly becomes the new expectation for every buyer, pushing prices upward across the entire market.
In effect, debt acts as an accelerant.
The Intergenerational Impact
The consequences extend far beyond today's buyers. Higher debt levels mean that younger Canadians are entering adulthood with a fundamentally different financial reality than their parents. A growing share of income is devoted to debt servicing rather than savings, investment, or wealth creation. Statistics Canada's latest data shows Canadians now dedicate nearly 15% of disposable income to debt payments before accounting for housing costs, groceries, utilities, and other essentials.
For many households, this leaves little room to accumulate down payments or build financial resilience. As home prices continue to reflect elevated debt capacity, wealth increasingly becomes concentrated among those who already own assets. Existing homeowners benefit from appreciation, while first-time buyers face ever higher barriers to entry.
This dynamic risks creating a two-tier society:
- Those who own appreciating assets and can leverage accumulated equity.
- Those who must continually take on greater debt merely to enter the market.
- The result is a widening wealth gap, not only between individuals but between generations.
The Illusion of Affordability
One of the most dangerous aspects of rising debt tolerance is the illusion that affordability has improved when monthly payments decline.
When interest rates fall, buyers often focus on payment amounts rather than the total debt being assumed. A lower monthly payment may allow a borrower to qualify for a larger mortgage, but it does not necessarily improve long-term affordability. In fact, it may do the opposite.
Lower carrying costs often increase demand, which in turn pushes prices higher. Eventually, buyers may find themselves paying less interest but carrying significantly more principal debt than previous generations ever imagined.
The Canada Mortgage and Housing Corporation (CMHC) has repeatedly highlighted that affordability pressures have now spread beyond historically expensive markets such as Toronto and Vancouver into cities like Ottawa, Halifax, and Montreal.
Affordability challenges are no longer confined to a handful of major cities. They have become a national phenomenon.
Why This Matters for the Future
The greatest risk may not be a housing correction or a financial crisis, although both remain possibilities. The larger concern is that society becomes permanently conditioned to unsustainable debt levels.
When high leverage becomes normal, public policy begins adapting around it. Lenders extend amortization periods. Governments introduce programs designed to increase borrowing capacity. Financial institutions develop products that stretch affordability calculations further.
Each initiative may provide short-term relief, but collectively they risk reinforcing the underlying problem: housing prices are increasingly tied to how much debt consumers can carry. As we saw again this past week, the Bank of Canada continues to identify elevated household indebtedness as a key financial vulnerability, noting that heavily indebted households remain particularly exposed to economic shocks, employment disruptions, and unexpected expenses.
The more debt a society normalizes, the more fragile it becomes.
Reclaiming a Sustainable Definition of Affordability
Addressing housing affordability requires more than building additional homes, although increased supply remains essential. It also requires a broader conversation about our collective relationship with debt.
True affordability is not measured solely by whether a buyer can qualify for a mortgage today. It is measured by whether a household can purchase a home, build savings, weather economic uncertainty, and maintain financial security over the long term.
For decades, Canadians viewed homeownership as a pathway to stability and wealth creation. Increasingly, it risks becoming a lifelong commitment to servicing larger and larger debts. If current trends continue, future generations may inherit a housing system where ownership is technically achievable, but only through unprecedented levels of leverage.
That is not affordability. It is dependence. And I question the ethics of why we are letting this happen.
And unless we begin addressing the growing normalization of debt, today's borrowing habits may become tomorrow's affordability crisis, leaving future generations to pay a very high price for our collective comfort with debt.
References
1. Statistics Canada, National Balance Sheet and Financial Flow Accounts, Q1 2026. [www150.statcan.gc.ca]
2. Bank of Canada, Financial Stability Report 2026: Households. [bankofcanada.ca]
3. Bank of Canada, Financial Stability Indicators. [bankofcanada.ca]
4. CMHC, Housing Market and Affordability Research. [cmhc-schl.gc.ca], [money.ca]
5. Parliamentary Budget Officer, House Price Assessment Update, October 2025. [publications.gc.ca]
1. Statistics Canada, National Balance Sheet and Financial Flow Accounts, Q1 2026. [www150.statcan.gc.ca]
2. Bank of Canada, Financial Stability Report 2026: Households. [bankofcanada.ca]
3. Bank of Canada, Financial Stability Indicators. [bankofcanada.ca]
4. CMHC, Housing Market and Affordability Research. [cmhc-schl.gc.ca], [money.ca]
5. Parliamentary Budget Officer, House Price Assessment Update, October 2025. [publications.gc.ca]
Le piège de la normalisation de l’endettement : comment l’acceptation croissante de la dette menace l’abordabilité du logement pour les générations futures
4 septembre
Par : Don Inouye, RSG.D, PDG, REIC/ICI
Par : Don Inouye, RSG.D, PDG, REIC/ICI
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Il fut un temps où l’endettement était considéré comme un mal nécessaire, un fardeau inconfortable. Les hypothèques étaient examinées avec prudence, les cartes de crédit étaient utilisées avec modération et le fait de maintenir d’importants soldes impayés s’accompagnait souvent d’un sentiment de précaution, voire d’embarras. Aujourd’hui, la dette est devenue la norme.
Les consommateurs considèrent de plus en plus l’endettement comme une réalité inévitable de la vie moderne. Des prêts hypothécaires aux prêts étudiants, en passant par le financement automobile, les marges de crédit et les services « achetez maintenant, payez plus tard », les Canadiens se sont habitués à utiliser leurs revenus futurs pour soutenir leur mode de vie actuel. |
Bien que la dette puisse être un outil financier efficace lorsqu’elle est utilisée de façon responsable, l’acceptation culturelle croissante de niveaux d’endettement toujours plus élevés entraîne des conséquences à long terme sur l’abordabilité du logement qui pourraient se faire sentir pendant des générations.
La nouvelle normalité
Selon Statistique Canada, les ménages canadiens continuent d’afficher parmi les niveaux d’endettement les plus élevés du monde développé. La dette sur le marché du crédit des ménages dépasse maintenant 175 % du revenu disponible, ce qui signifie que les Canadiens doivent collectivement environ 1,75 $ à 1,80 $ pour chaque dollar de revenu après impôt qu’ils gagnent.
La nouvelle normalité
Selon Statistique Canada, les ménages canadiens continuent d’afficher parmi les niveaux d’endettement les plus élevés du monde développé. La dette sur le marché du crédit des ménages dépasse maintenant 175 % du revenu disponible, ce qui signifie que les Canadiens doivent collectivement environ 1,75 $ à 1,80 $ pour chaque dollar de revenu après impôt qu’ils gagnent.
« Ce qui est peut-être plus préoccupant que la dette elle-même, c’est le niveau de confort que la société semble désormais éprouver à son égard. »
Il y a une génération, une famille dont l’hypothèque représentait quatre fois son revenu annuel aurait pu être considérée comme financièrement vulnérable. Aujourd’hui, des soldes hypothécaires équivalant à six, sept, voire huit fois le revenu annuel sont de plus en plus courants dans les grands centres urbains. Dans certaines régions, les jeunes acheteurs ont tout simplement accepté qu’un effet de levier exceptionnel soit la seule voie vers l’accession à la propriété.
Ce changement représente bien plus qu’une tendance économique. Il reflète une transformation culturelle dans notre façon de concevoir l’emprunt, le risque et l’accession à la propriété.
L’endettement alimente la hausse des prix de l’habitation
Les discussions sur l’abordabilité du logement portent souvent sur les pénuries d’offre, les restrictions de zonage, les niveaux d’immigration ou les taux d’intérêt. Tous ces facteurs sont importants. Toutefois, un élément reçoit beaucoup moins d’attention : le rôle que joue la dette elle-même dans l’augmentation des prix.
Lorsque les acheteurs ont accès à des montants de crédit plus élevés, ils peuvent faire des offres plus agressives sur les propriétés. Les vendeurs réagissent en conséquence. Avec le temps, les prix des logements en viennent à refléter non pas leur valeur intrinsèque, mais plutôt ce que les prêteurs sont disposés à financer.
Ce phénomène s’est reproduit à maintes reprises dans les plus importants marchés résidentiels du Canada. Les faibles taux d’intérêt et l’élargissement de la capacité d’emprunt dans les années 2010 et au début des années 2020 ont permis aux acheteurs d’assumer des hypothèques toujours plus importantes, contribuant ainsi à une croissance soutenue des prix.
Ironiquement, un accès plus facile à l’endettement rend souvent le logement moins abordable plutôt que plus abordable. Le pouvoir d’achat additionnel offert à un acheteur devient rapidement la nouvelle norme pour tous les acheteurs, ce qui fait monter les prix dans l’ensemble du marché.
En réalité, la dette agit comme un accélérateur.
Les conséquences intergénérationnelles
Les répercussions dépassent largement les acheteurs d’aujourd’hui. Des niveaux d’endettement plus élevés signifient que les jeunes Canadiens entrent dans l’âge adulte avec une réalité financière fondamentalement différente de celle de leurs parents. Une part croissante de leurs revenus est consacrée au service de la dette plutôt qu’à l’épargne, à l’investissement ou à la création de richesse. Les données les plus récentes de Statistique Canada montrent que les Canadiens consacrent maintenant près de 15 % de leur revenu disponible au remboursement de leurs dettes, avant même de tenir compte des coûts liés au logement, à l’alimentation, aux services publics et aux autres dépenses essentielles.
Pour de nombreux ménages, il reste alors peu de marge pour accumuler une mise de fonds ou bâtir une résilience financière. Comme les prix des logements continuent de refléter une capacité d’endettement élevée, la richesse se concentre de plus en plus entre les mains de ceux qui possèdent déjà des actifs. Les propriétaires actuels bénéficient de l’appréciation de la valeur de leurs biens, tandis que les acheteurs d’une première propriété font face à des obstacles toujours plus importants.
Cette dynamique risque de créer une société à deux vitesses :
L’illusion de l’abordabilité
L’un des aspects les plus dangereux de la tolérance croissante à l’endettement est l’illusion d’une amélioration de l’abordabilité lorsque les paiements mensuels diminuent.
Lorsque les taux d’intérêt baissent, les acheteurs se concentrent souvent sur le montant des versements plutôt que sur le total de la dette qu’ils contractent. Un paiement mensuel moins élevé peut permettre à un emprunteur de se qualifier pour une hypothèque plus importante, mais cela n’améliore pas nécessairement son abordabilité à long terme. En fait, cela peut avoir l’effet inverse.
Des coûts de financement plus faibles stimulent souvent la demande, ce qui fait grimper davantage les prix. Au final, les acheteurs peuvent se retrouver à payer moins d’intérêts tout en supportant un capital beaucoup plus élevé que ce que les générations précédentes auraient pu imaginer.
La Société canadienne d’hypothèques et de logement (SCHL) a souligné à plusieurs reprises que les pressions liées à l’abordabilité ne se limitent plus aux marchés historiquement coûteux comme Toronto et Vancouver, mais touchent également des villes comme Ottawa, Halifax et Montréal.
Les défis liés à l’abordabilité ne sont plus confinés à quelques grands centres urbains. Ils sont devenus un phénomène national.
Pourquoi cela est important pour l’avenir
Le plus grand risque n’est peut-être pas une correction du marché de l’habitation ni une crise financière, bien que ces deux scénarios demeurent possibles. La préoccupation majeure est plutôt que la société finisse par considérer comme normaux des niveaux d’endettement insoutenables.
Lorsque le recours à un effet de levier élevé devient la norme, les politiques publiques commencent à s’y adapter. Les prêteurs prolongent les périodes d’amortissement. Les gouvernements mettent en place des programmes visant à accroître la capacité d’emprunt. Les institutions financières développent de nouveaux produits qui repoussent encore davantage les limites des calculs d’abordabilité.
Chaque mesure peut offrir un soulagement à court terme, mais ensemble, elles risquent de renforcer le problème fondamental : les prix des logements sont de plus en plus liés au montant de dette que les consommateurs peuvent supporter. Comme nous l’avons constaté encore cette semaine, la Banque du Canada continue de considérer le niveau élevé d’endettement des ménages comme une vulnérabilité financière importante, soulignant que les ménages fortement endettés demeurent particulièrement exposés aux chocs économiques, aux pertes d’emploi et aux dépenses imprévues.
Plus une société normalise l’endettement, plus elle devient fragile.
Redéfinir une conception durable de l’abordabilité
Améliorer l’abordabilité du logement exige davantage que la construction de nouvelles habitations, même si l’augmentation de l’offre demeure essentielle. Cela nécessite également une réflexion plus large sur notre relation collective à la dette.
La véritable abordabilité ne se mesure pas uniquement par la capacité d’un acheteur à obtenir une hypothèque aujourd’hui. Elle se mesure à la capacité d’un ménage à acheter une propriété, à constituer une épargne, à faire face à l’incertitude économique et à maintenir sa sécurité financière à long terme.
Pendant des décennies, les Canadiens ont considéré l’accession à la propriété comme une voie vers la stabilité et la création de richesse. De plus en plus, elle risque de devenir un engagement à vie envers le remboursement de dettes toujours plus importantes. Si les tendances actuelles se maintiennent, les générations futures pourraient hériter d’un système où l’accession à la propriété demeure techniquement possible, mais uniquement au prix d’un recours sans précédent à l’endettement.
Ce n’est pas de l’abordabilité. C’est de la dépendance. Et je remets en question l’éthique qui nous pousse à laisser cette situation perdurer.
À moins que nous commencions à nous attaquer à la normalisation croissante de l’endettement, les habitudes d’emprunt d’aujourd’hui pourraient devenir la crise d’abordabilité de demain, laissant aux générations futures le soin d’assumer le coût élevé de notre confort collectif face à la dette.
Ce changement représente bien plus qu’une tendance économique. Il reflète une transformation culturelle dans notre façon de concevoir l’emprunt, le risque et l’accession à la propriété.
L’endettement alimente la hausse des prix de l’habitation
Les discussions sur l’abordabilité du logement portent souvent sur les pénuries d’offre, les restrictions de zonage, les niveaux d’immigration ou les taux d’intérêt. Tous ces facteurs sont importants. Toutefois, un élément reçoit beaucoup moins d’attention : le rôle que joue la dette elle-même dans l’augmentation des prix.
Lorsque les acheteurs ont accès à des montants de crédit plus élevés, ils peuvent faire des offres plus agressives sur les propriétés. Les vendeurs réagissent en conséquence. Avec le temps, les prix des logements en viennent à refléter non pas leur valeur intrinsèque, mais plutôt ce que les prêteurs sont disposés à financer.
Ce phénomène s’est reproduit à maintes reprises dans les plus importants marchés résidentiels du Canada. Les faibles taux d’intérêt et l’élargissement de la capacité d’emprunt dans les années 2010 et au début des années 2020 ont permis aux acheteurs d’assumer des hypothèques toujours plus importantes, contribuant ainsi à une croissance soutenue des prix.
Ironiquement, un accès plus facile à l’endettement rend souvent le logement moins abordable plutôt que plus abordable. Le pouvoir d’achat additionnel offert à un acheteur devient rapidement la nouvelle norme pour tous les acheteurs, ce qui fait monter les prix dans l’ensemble du marché.
En réalité, la dette agit comme un accélérateur.
Les conséquences intergénérationnelles
Les répercussions dépassent largement les acheteurs d’aujourd’hui. Des niveaux d’endettement plus élevés signifient que les jeunes Canadiens entrent dans l’âge adulte avec une réalité financière fondamentalement différente de celle de leurs parents. Une part croissante de leurs revenus est consacrée au service de la dette plutôt qu’à l’épargne, à l’investissement ou à la création de richesse. Les données les plus récentes de Statistique Canada montrent que les Canadiens consacrent maintenant près de 15 % de leur revenu disponible au remboursement de leurs dettes, avant même de tenir compte des coûts liés au logement, à l’alimentation, aux services publics et aux autres dépenses essentielles.
Pour de nombreux ménages, il reste alors peu de marge pour accumuler une mise de fonds ou bâtir une résilience financière. Comme les prix des logements continuent de refléter une capacité d’endettement élevée, la richesse se concentre de plus en plus entre les mains de ceux qui possèdent déjà des actifs. Les propriétaires actuels bénéficient de l’appréciation de la valeur de leurs biens, tandis que les acheteurs d’une première propriété font face à des obstacles toujours plus importants.
Cette dynamique risque de créer une société à deux vitesses :
- Ceux qui possèdent des actifs dont la valeur augmente et qui peuvent tirer parti de l’avoir accumulé.
- Ceux qui doivent continuellement s’endetter davantage simplement pour entrer sur le marché.
- Le résultat est un écart de richesse grandissant, non seulement entre individus, mais également entre générations.
L’illusion de l’abordabilité
L’un des aspects les plus dangereux de la tolérance croissante à l’endettement est l’illusion d’une amélioration de l’abordabilité lorsque les paiements mensuels diminuent.
Lorsque les taux d’intérêt baissent, les acheteurs se concentrent souvent sur le montant des versements plutôt que sur le total de la dette qu’ils contractent. Un paiement mensuel moins élevé peut permettre à un emprunteur de se qualifier pour une hypothèque plus importante, mais cela n’améliore pas nécessairement son abordabilité à long terme. En fait, cela peut avoir l’effet inverse.
Des coûts de financement plus faibles stimulent souvent la demande, ce qui fait grimper davantage les prix. Au final, les acheteurs peuvent se retrouver à payer moins d’intérêts tout en supportant un capital beaucoup plus élevé que ce que les générations précédentes auraient pu imaginer.
La Société canadienne d’hypothèques et de logement (SCHL) a souligné à plusieurs reprises que les pressions liées à l’abordabilité ne se limitent plus aux marchés historiquement coûteux comme Toronto et Vancouver, mais touchent également des villes comme Ottawa, Halifax et Montréal.
Les défis liés à l’abordabilité ne sont plus confinés à quelques grands centres urbains. Ils sont devenus un phénomène national.
Pourquoi cela est important pour l’avenir
Le plus grand risque n’est peut-être pas une correction du marché de l’habitation ni une crise financière, bien que ces deux scénarios demeurent possibles. La préoccupation majeure est plutôt que la société finisse par considérer comme normaux des niveaux d’endettement insoutenables.
Lorsque le recours à un effet de levier élevé devient la norme, les politiques publiques commencent à s’y adapter. Les prêteurs prolongent les périodes d’amortissement. Les gouvernements mettent en place des programmes visant à accroître la capacité d’emprunt. Les institutions financières développent de nouveaux produits qui repoussent encore davantage les limites des calculs d’abordabilité.
Chaque mesure peut offrir un soulagement à court terme, mais ensemble, elles risquent de renforcer le problème fondamental : les prix des logements sont de plus en plus liés au montant de dette que les consommateurs peuvent supporter. Comme nous l’avons constaté encore cette semaine, la Banque du Canada continue de considérer le niveau élevé d’endettement des ménages comme une vulnérabilité financière importante, soulignant que les ménages fortement endettés demeurent particulièrement exposés aux chocs économiques, aux pertes d’emploi et aux dépenses imprévues.
Plus une société normalise l’endettement, plus elle devient fragile.
Redéfinir une conception durable de l’abordabilité
Améliorer l’abordabilité du logement exige davantage que la construction de nouvelles habitations, même si l’augmentation de l’offre demeure essentielle. Cela nécessite également une réflexion plus large sur notre relation collective à la dette.
La véritable abordabilité ne se mesure pas uniquement par la capacité d’un acheteur à obtenir une hypothèque aujourd’hui. Elle se mesure à la capacité d’un ménage à acheter une propriété, à constituer une épargne, à faire face à l’incertitude économique et à maintenir sa sécurité financière à long terme.
Pendant des décennies, les Canadiens ont considéré l’accession à la propriété comme une voie vers la stabilité et la création de richesse. De plus en plus, elle risque de devenir un engagement à vie envers le remboursement de dettes toujours plus importantes. Si les tendances actuelles se maintiennent, les générations futures pourraient hériter d’un système où l’accession à la propriété demeure techniquement possible, mais uniquement au prix d’un recours sans précédent à l’endettement.
Ce n’est pas de l’abordabilité. C’est de la dépendance. Et je remets en question l’éthique qui nous pousse à laisser cette situation perdurer.
À moins que nous commencions à nous attaquer à la normalisation croissante de l’endettement, les habitudes d’emprunt d’aujourd’hui pourraient devenir la crise d’abordabilité de demain, laissant aux générations futures le soin d’assumer le coût élevé de notre confort collectif face à la dette.
Références
Statistique Canada, Comptes du bilan national et des flux financiers, T1 2026.
Banque du Canada, Rapport sur la stabilité financière 2026 : Les ménages.
Banque du Canada, Indicateurs de stabilité financière.
SCHL (Société canadienne d’hypothèques et de logement), Recherche sur le marché de l’habitation et l’abordabilité.
Directeur parlementaire du budget, Mise à jour de l’évaluation des prix des logements, octobre 2025.
Statistique Canada, Comptes du bilan national et des flux financiers, T1 2026.
Banque du Canada, Rapport sur la stabilité financière 2026 : Les ménages.
Banque du Canada, Indicateurs de stabilité financière.
SCHL (Société canadienne d’hypothèques et de logement), Recherche sur le marché de l’habitation et l’abordabilité.
Directeur parlementaire du budget, Mise à jour de l’évaluation des prix des logements, octobre 2025.